2025年，我國持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革，通過一系列制度創(chuàng)新與機(jī)制優(yōu)化，提高資本市場包容性、吸引力，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)力。

　　A股市場IPO顯著回暖

　　“十五五”規(guī)劃建議中提到，積極發(fā)展股權(quán)、債券等直接融資。2025年以來，A股市場IPO顯著回暖，IPO數(shù)量和融資規(guī)模均有明顯提升。按上市日期統(tǒng)計(jì)，2025年內(nèi)共有116家公司在A股完成首發(fā)上市，IPO募資總額為1317.71億元，2024年則有100家公司上市，IPO募資總額為673.53億元，2025年新股數(shù)量同比增長16%，融資總額增長95.64%。平均單家公司IPO募資金額亦有明顯提升，由6.74億元增長至11.36億元。

　　分板塊觀察，各上市板塊IPO呈現(xiàn)出鮮明的差異化特征。創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量最為可觀，共33家，占全部上市公司總數(shù)的28.45%�？苿�(chuàng)板塊融資能力更強(qiáng)，單家公司平均IPO募資金額最高，為20.03億元。北交所新股發(fā)行穩(wěn)中有升，2025年共有26只新股發(fā)行，占全部A股的22.41%，下半年新股發(fā)行節(jié)奏提速，其中20只新股為下半年發(fā)行。

　　2025年，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等板塊的包容性改革，解決了科技企業(yè)“融資難”問題，激活了上市動(dòng)力。6月，科創(chuàng)板深化改革“1+6”政策措施出爐，設(shè)置科創(chuàng)板科創(chuàng)成長層，納入全部未盈利科技型企業(yè)，共有6家未盈利“硬科技”企業(yè)在政策實(shí)施后上市；創(chuàng)業(yè)板正式啟用第三套上市標(biāo)準(zhǔn)——“預(yù)計(jì)市值不低于50億元，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于5億元，允許未盈利企業(yè)申報(bào)”，為更多未盈利高科技企業(yè)暢通上市通道。目前，大普微已成為創(chuàng)業(yè)板第三套上市標(biāo)準(zhǔn)首個(gè)過會(huì)的公司。

　　IPO聚焦“新質(zhì)生產(chǎn)力”

　　2025年IPO公司行業(yè)分布向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集中，體現(xiàn)了投融資改革“服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力”的目標(biāo)。電子、電力設(shè)備、汽車、機(jī)械設(shè)備、基礎(chǔ)化工、醫(yī)藥生物六大行業(yè)上市公司數(shù)量超過10家。

　　電子行業(yè)上市公司數(shù)量、IPO募資總額均居于首位，成為IPO主力軍，IPO募資額達(dá)到365億元，占比達(dá)到IPO募資總額的27.7%。隨著人工智能、算力行業(yè)高速發(fā)展，半導(dǎo)體市場2025年顯著增長，電子行業(yè)充分受益。

　　值得注意的是，各行業(yè)上市板塊分布有一定傾向。如電子行業(yè)公司主要在雙創(chuàng)板塊上市，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板分別為10家、8家，雙創(chuàng)板塊為前沿領(lǐng)域提供融資支持；醫(yī)藥生物行業(yè)公司更傾向于科創(chuàng)板，10家中有6家選擇在科創(chuàng)板上市，科創(chuàng)板對早期研發(fā)的包容性更符合醫(yī)藥生物行業(yè)長周期特性；作為傳統(tǒng)行業(yè)的基礎(chǔ)化工行業(yè)則更傾向于主板，契合行業(yè)重資產(chǎn)、高壁壘的特性，12家公司中7家于主板上市。

　　2025年創(chuàng)下新股“零破發(fā)”紀(jì)錄

　　2025年受市場行情回暖、新股定價(jià)更加合理、“硬科技”企業(yè)對投資者吸引力增加等因素影響，新股上市首日無一破發(fā)，為2019年以來首次，A股市場“大肉簽”頻現(xiàn)，投資者“打新”賺錢效應(yīng)顯著。

　　按上市首日最高價(jià)計(jì)算，2025年新股單簽收益均值為3.5萬元，其中沐曦股份-U、摩爾線程-U、蘅東光、優(yōu)迅股份4股上市首日單簽最高盈利超過10萬元。沐曦股份-U于2025年12月17日登陸科創(chuàng)板，盤中最高觸及895元/股，最高盈利39.52萬元，成為A股全面注冊制以來最賺錢新股。

　　港股IPO募資總額領(lǐng)跑全球

　　近年來，政策持續(xù)支持港股市場發(fā)展，2025年11月4日，金融監(jiān)管總局提出，進(jìn)一步鞏固提升香港國際金融中心地位，持續(xù)深化內(nèi)地與香港的互聯(lián)互通。2025年多個(gè)優(yōu)質(zhì)國內(nèi)公司赴港上市，如寧德時(shí)代（300750）港股IPO項(xiàng)目，募集資金410.06億港元，成為2025年全球第二大IPO。

　　2025年香港IPO市場強(qiáng)勁反彈，按上市日期計(jì)算，共完成117只新股上市，實(shí)際募資總額為2856.93億港元，成為全球IPO市場規(guī)模第一，而2024年僅有70只新股，實(shí)際募資總額為881.47億港元，新股上市數(shù)量和募資額分別增長67.14%、224.11%。

　　A股分紅總額再創(chuàng)新高

　　近年來，上市公司現(xiàn)金分紅意愿和能力顯著提升，分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性、可預(yù)期性明顯增強(qiáng)，投資者回報(bào)水平不斷提高。按除權(quán)除息日統(tǒng)計(jì)，2025年A股現(xiàn)金分紅總額達(dá)到2.63萬億元，創(chuàng)歷史新高，這一增長得益于政策引導(dǎo)、企業(yè)盈利改善和市場生態(tài)優(yōu)化等多重因素。

　　政策面上，中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司2025年起對滬、深市場A股分紅派息手續(xù)費(fèi)減半收取，降低上市公司分紅成本。近期，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例（公開征求意見稿）》，對上市公司現(xiàn)金分紅作出明確要求，支持上市公司制定合理穩(wěn)定的分紅政策。

　　按公司來看，37家上市公司分紅在100億元以上，5家上市公司分紅突破千億元，創(chuàng)歷史最高水平，包括“國有四大行”和中國移動(dòng)（600941），其中農(nóng)業(yè)銀行（601288）、中國銀行（601988）、中國移動(dòng)均為首次突破千億元。

　　2025年中期分紅（含一季度、半年報(bào)、三季度）公司數(shù)量顯著增加，合計(jì)1113家公司參與中期分紅，中期分紅總額達(dá)到8148.82億元， 顯著超過2024年的約6700億元。中國移動(dòng)、工商銀行（601398）、建設(shè)銀行（601939）中期分紅金額居前，分別為540.87億元、503.96億元、486.05億元。